中金公司最新研报指出，快手旗下AI视频生成工具“可灵AI”持续领跑全球视频生成赛道，技术迭代与商业化进展超预期。基于预测可灵独立估值达60亿美元及对快手生态的赋能潜力，中金上调快手目标价21%至80港元，对应38%上行空间，维持“跑赢行业”评级。
研报引述权威调研机构POE于2025年5月发布的报告数据，显示快手可灵系列模型（包括2.0大师版、1.6版及1.5版）在全球AI视频工具市场的访问量份额已高达30.7%，稳居行业第一。这一领先地位源于快手持续的技术投入和快速迭代能力。据悉，截止目前，可灵AI已完成超过20次迭代，并在今年5月末推出了2.1系列模型，在单位时间产能、生成质量提升的情况下，可灵2.1模型的生成速度进一步压缩，且生成成本基本维持在与1.6版本相当的水平。这种“加量不加价”的优势，显著提升了用户创作效率，也增强了其商业竞争力。
在P端市场，可灵AI目前聚焦于服务有稳定创作需求的群体，先逐步渗透专业市场，聚焦高价值用户。根据中金测算，当前可灵AI的P端付费渗透率尚处于个位数百分比水平，较成熟的内容制作生产力工具（通常超过10%）仍有显著提升空间。此外，可灵AI的用户规模及ARPU也有望逐步提升。
在B端市场，可灵AI正积极拓展应用场景，其API生态和行业定制化解决方案需求旺盛。目前，可灵AI的技术已覆盖影视制作、广告营销、游戏等场景。中金预计，未来其应用场景有望向工业设计等领域拓展。
此外，报告特别强调，可灵AI团队注重投入产出效率，当前在推理层面已实现利润打平，为持续发展提供了坚实基础。中金测算，至2025年末，可灵AI的年化收入（ARR）有望达到2亿美元。
基于可灵AI在视频工具领域的技术领先性、清晰的商业化路径及其巨大的增长潜力，中金给予可灵AI单独估值约60亿美元。综合考虑可灵AI的前景及其对主业的协同效应，中金维持对快手2025-2026年的盈利预测，但将目标价从原来的水平大幅上调21%至80港元。该目标价对应2025年和2026年Non-IFRS市盈率分别为16倍和14倍。以快手当前约58港元的股价计算，其2025/26年Non-IFRS市盈率仅为12/10倍，显著低于行业平均水平，估值吸引力凸显。
女人下面洞口用手摸有一个疙瘩在推进应用场景及跨界别合作方面，《政策宣言2.0》提出，稳定币发行人发牌机制将于8月1日实施，助推实质应用场景的发展。同时，政府亦将加强监管机构、执法机构及技术提供者的合作，以发展数字资产基础设施。市场参与者可就政府可如何试验、使用获发牌的稳定币提出建议。另外，数码港亦将推出区块链及数字资产试点资助计划，为具有未来应用潜力、标志性和具市场影响力的申请项目提供资金。老样子，这次天选6 Pro也在WASD四个键位上做了薄荷色的半透明设计，但是键帽本身没有做镂空字符的处理，默认采用蓝色键盘背光，也支持自定义RGB灯效和AURA SYNC灯光同步，触控板的面积更是比以往提升了不少，放在同为玻璃材质的触控板中属于第一梯队的水平。女人下面洞口用手摸有一个疙瘩乳房天天被老公吃大了如何恢复阿康的旅游签证快到期了，但是16日的机票取消他一时走不了，于是15日他走陆路独自一人坐大巴，7小时后到达德黑兰，这座城市已经到处都是枪炮声，本地人建议他不要久留，他们都要回老家。阿康在德黑兰去了好几个地方才买到车票，临走前耳边响起了很大的爆炸声，连车站的工作人员都被吓到。当天，以色列轰炸了伊朗核目标，伊朗向以色列发射了导弹和无人机。据报道，伊朗核设施持续遭到空袭。伊朗革命卫队19日表示，已对海法和特拉维夫与以色列国防工业相关的军事和工业基地发动了导弹和无人机联合袭击。
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📸 蔡子荣记者 董华 摄
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📸 龚亮记者 贾介臣 摄
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